L’Afrique doit contribuer à façonner un système financier mondial inclusif

Commençons par la dette. Quelle est la gravité de la situation de la dette de l’Afrique ?

Je préfère dire que l’Afrique a un problème d’accès aux liquidités, qui est une question de service de la dette. Comparées à d’autres régions du monde, les économies africaines sont les moins financées. En conséquence, ils ont des difficultés à rembourser leur dette.

Les économies africaines ont également des difficultés à financer leurs réformes structurelles. La dépendance de l’Afrique à l’égard des IDE [foreign direct investment] est très influencé par des interprétations du risque qui ne correspondent pas à la réalité car le retour sur investissement en Afrique est plus élevé que dans d’autres régions.

En outre, l’Afrique est la seule région où les agences de notation appliquent des notations nationales à toutes leurs activités. Par exemple, si le pays X est mal noté, une entreprise, un investissement ou un projet spécifique sera noté comme le pays, quelle que soit sa qualité. Ainsi, si vous payez les taux d’intérêt les plus élevés, vous disposez du moins de liquidités et êtes classé comme à haut risque par les agences de notation de crédit.

La dette de l’Afrique est d’environ 1,1 billion de dollars. Ce n’est pas un problème, vous pensez ?

Non, ce n’est pas un problème. Si l’on considère le niveau de dette souveraine de l’Afrique, ce n’est que des cacahuètes, souvent à un chiffre. Le système financier mondial n’aurait aucune difficulté à absorber un tel niveau de dette. Vous vous souvenez de l’expression « trop gros pour échouer ? » Certaines entreprises ont été renflouées à un coût supérieur à la dette totale de l’Afrique.

Certains économistes parlent de réformes de l’architecture financière mondiale, citant les niveaux d’endettement de l’Afrique, la cote de crédit défavorable, les emprunts aveugles et les taux d’intérêt élevés. Vous n’êtes pas d’accord avec tout cela ?

Non, je ne le fais pas. Les réformes que nous verrons probablement, en particulier dans les institutions multilatérales comme le FMI, généreront davantage de fonds pour les pays, y compris en Afrique. Ces réformes se feront au prix d’une réduction drastique de l’APD [Official Development Assistance] des pays bilatéraux. Le résultat final est probablement moins d’argent. Plus d’argent du côté multilatéral mais moins d’argent du côté bilatéral. Ce n’est qu’un pansement qui ne résoudra pas les problèmes structurels.

Il y a trois problèmes dans l’architecture financière internationale qui doivent être résolus.

Premièrement, nous devons réglementer les agences de notation de crédit. Leurs méthodologies doivent être basées sur les données. Actuellement, environ la moitié de leurs critères sont politiques ou subjectifs. Ils ont tendance à généraliser les évolutions négatives à l’ensemble du continent mais à localiser les évolutions positives dans des pays spécifiques.

Par exemple, s’il y a de bonnes nouvelles concernant Maurice, ce sont uniquement Maurice ; et s’il y a de mauvaises nouvelles concernant l’Éthiopie, elles se généralisent à l’ensemble du continent. Cela doit être corrigé. Nous ne leur demandons pas d’être bienveillants.

Deuxièmement, nous devons revoir Bâle III [the international regulatory framework designed to support risk management and liquidity in banks]. Les règles actuelles protègent l’intégrité du système bancaire, privilégient les grandes entités et désavantagent les nouveaux entrants. Ces règles imposent des exigences de diligence raisonnable et de tests de résistance qui rendent difficile l’activité des banques internationales dans des juridictions dites à risque comme l’Afrique, limitant ainsi l’accès aux liquidités pour les banques du continent.

Certaines de ces règles sont aujourd’hui plus strictes qu’elles ne l’étaient avant la crise financière mondiale de 2008-2009. Les règles tentent de rectifier les erreurs que l’Afrique n’a pas commises.

Le troisième problème concerne la valorisation des opportunités dans l’architecture financière internationale. L’opportunité de l’Afrique est triple. Le premier est le climat. Vous ne pouvez pas résoudre le problème climatique sans l’Afrique, et les investisseurs ont la possibilité de faire partie de la solution en matière de minéraux critiques pour le climat, d’hydrogène vert, etc. Deuxièmement, la démographie, car l’Afrique a la population et la main-d’œuvre les plus jeunes. Et troisièmement, la technologie, car le continent offre un marché pour la haute technologie.

Quelle est l’importance de la mobilisation des ressources intérieures dans ce contexte ?

Contrairement aux idées reçues, la mobilisation des ressources intérieures s’est considérablement améliorée en Afrique. Il est vrai que l’Afrique subit encore une pression budgétaire d’environ 17 pour cent alors que la moyenne mondiale est de 35 pour cent. Mais ce qui n’est pas mentionné, c’est que nous avons connu une légère augmentation, passant de 15 pour cent à 17 pour cent, au cours d’une période où de nombreux chocs exogènes ont empêché l’Afrique de collecter davantage.

Pouvons-nous faire plus ? Bien sûr, nous le pouvons. Mais nous avons des limites car 80 pour cent de nos exportations sont constituées de produits de base. Nous ne contrôlons pas leurs prix, qui dépendent de chocs exogènes de demande.

Un pays comme le Nigeria, avec une pression fiscale de 6 pour cent, peut imposer davantage. Mais n’oubliez pas que collecter davantage en interne nécessite de créer les conditions propices à une transformation structurelle, qui dépend de l’accès à la liquidité. C’est en quelque sorte un problème récurrent.

Là où je pense que nous n’en faisons pas assez, c’est dans l’utilisation de l’argent dans des fonds institutionnels comme les fonds de pension. Il y a là beaucoup d’argent qui n’est pas utilisé de manière productive.

Qu’en est-il de la lutte contre les flux financiers illicites (FFI) ?

Il s’agit d’un problème africain nécessitant une solution mondiale. Les Africains ne peuvent pas, seuls, y faire face. Des problèmes tels que BEPS [base erosion and profit shifting]la fuite des capitaux et les coûts de transaction élevés encouragent les flux financiers illicites. Bien entendu, les flux illicites vont quelque part, et nous savons où ils vont. Certains pays prétendent lutter contre la corruption, mais n’en font pas assez.

Existe-t-il une solution continentale aux FFI ?

L’Afrique peut bien mieux renforcer ses contrôles. Une partie de la faute réside dans le type de contrats que nous signons. La résurgence du nationalisme lié aux ressources et la nécessité de renégocier les contrats gagnent du terrain dans la plupart des pays. De nombreux pays parviennent à récupérer des sommes importantes en renégociant les contrats.

Mais avec la géopolitique, si vous essayez de renégocier les contrats et de renforcer les contrôles, vous risquez de perdre des investissements.

Lorsque je vous ai interviewé il y a 10 ans, vous étiez plutôt optimiste quant aux perspectives économiques de l’Afrique. Etes-vous toujours optimiste ?

Oui. Si vous regardez le Les perspectives du FMI viennent de paraîtreneuf des 20 économies à la croissance la plus rapide sont africaines. L’Afrique est la deuxième région à la croissance la plus rapide, après l’Asie du Sud-Est.

D’un point de vue démographique, les coûts du vieillissement dans les sociétés les plus riches vont être exponentiels et auront des conséquences en termes de modes de consommation et de capacité à absorber les nouveaux développements technologiques qui vont s’accélérer de manière assez significative avec l’IA.

Je crois également qu’en raison de la démographie, il y aura d’autres types de migration, comme la migration numérique, où les services seront trop coûteux à maintenir dans certaines juridictions et où il sera plus facile de les diffuser grâce à l’IA et à d’énormes capacités de conversion dans d’autres régions.

L’Afrique peut en bénéficier si elle met en place les compétences appropriées. Cet ensemble de compétences ne se limite pas à l’éducation formelle, aux réformes et aux changements ; c’est également la façon dont nous rendons la bande passante disponible, l’accès à Internet et à d’autres ressources.

La Conférence internationale sur le financement du développement devrait avoir lieu l’année prochaine en Espagne. Au-delà du plaidoyer en faveur de réformes de l’architecture financière internationale, quelles devraient être les priorités de l’Afrique ?

Il se trouve que je fais partie du groupe constitué par l’ONU et le gouvernement espagnol pour produire des propositions pour la conférence. J’ai eu le privilège de participer à la conférence précédente à Addis-Abeba, lorsque j’ai soutenu le gouvernement éthiopien en ma qualité de secrétaire exécutif de la CEA.

La discussion en Espagne portera sur les changements systémiques dans l’architecture financière internationale.

La fiscalité internationale sera un élément essentiel de la transformation car, avec les nouveaux développements technologiques, nous allons assister à un bouleversement des régimes commerciaux et de propriété intellectuelle.

Les questions clés incluront l’émergence de BRICS [Brazil, Russia, India, China, and South Africa] et leur position sur la monnaie et l’interopérabilité des différents systèmes – l’émergence des monnaies cryptographiques et numériques que certaines banques centrales introduisent déjà sera difficile à ignorer. Et il y a l’utilisation d’algorithmes pour toutes sortes de transactions financières.

L’Afrique ne peut pas être laissée pour compte dans l’émergence d’une architecture financière internationale qui adopte un nouveau type de modèle de transaction et d’interopérabilité.

L’Afrique doit également plaider en faveur de réformes allant au-delà des prêts concessionnels et jouer un rôle essentiel dans l’élaboration d’un système financier mondial plus juste et plus inclusif.